机构看盘]华泰期货:300系不锈钢库存小增欧洲新

作者:万搏体育发布日期:2020-11-16 06:38

  原标题:[机构看盘]华泰期货:300系不锈钢库存小增,欧洲新能源汽车销量亮眼

  SMM消息,10月份欧洲八国新能源汽车销量同比增速高达200%,环比下跌9.9%,受二次疫情爆发影响环比增速回落,但同比增速依然强劲。中国10月份新能源汽车销量同比增速亦高达104.5%,三季度以来中国和欧洲新能源汽车销量增速快速回升,三元电池需求稳步提升,对一级镍消费形成支撑。近期国内现货市场镍豆对沪镍维持升水,国内硫酸镍企业多处于满产状态,市场上镍豆供应紧张,俄镍贴水亦小幅收窄,金川镍因缺货严重而升水大幅走强,精炼镍现货整体表现偏强。受不锈钢需求拖累,镍铁厂挺价意愿转弱,镍铁报价松动,目前高镍铁价格下滑至1140-1160元/吨(到厂含税),该价格接近部分不锈钢厂心理价位,但多数镍铁厂即期利润陷入亏损。上周中国镍矿港口库存小幅回升,但随着菲律宾雨季临近,11月后菲律宾镍矿出口量将出现明显降幅,以SMM镍矿港口库存金属量和9月份镍铁产量数据测算,当前镍矿港口库存仅能维持两个月产量,后期中国镍矿供应将日益紧张。

  镍观点:四季度镍供需依然存在支撑,但受不锈钢消费拖累短期上方空间亦难打开,镍价整体上将维持高位震荡。随着菲律宾雨季临近,后期镍矿供应将日益紧张,预计国内镍铁厂将在年底开始出现明显减产,而印尼镍铁集中在少数企业手中,供应端或仍对价格形成支撑。需求端来看,四季度不锈钢消费表现一般,304不锈钢价格维持弱势,不锈钢低利润下高产量或难以为继,虽然硫酸镍需求表现不错,但镍整体需求可能会表现稍显偏弱,导致镍价上行空间难以打开。因此若无新的变化改变当前格局,四季度镍价上下空间皆受限,或表现为高位震荡。

  镍策略:单边:四季度镍价高位震荡,可考虑遇大回调逢低买入,但因上方空间受限,追高需谨慎。套利:买镍空不锈钢。

  镍关注要点:印尼镍矿政策,宏观环境,菲律宾与印尼的疫情和政策变动、印尼镍铁投产进度,大型传统镍企供应异动。

  Mysteel数据显示,本周无锡和佛山300系不锈钢库存(新口径)继续小幅回升,冷轧下降热轧增加。近期主流300系不锈钢厂再次下调报价,12月304冷热轧期货盘价下调400-500元/吨,市场情绪受挫,下游观望情绪浓厚。因304不锈钢利润大幅弱于430利润,10月300系不锈钢产量有所下降,但由于11月300系不锈钢有新增产能投产,预计产量会有小幅提升,印尼300系产量则持续攀升。当前不锈钢现货市场货源相对充裕,持货商仍以出货为主,下游刚需采购,但不锈钢厂成本居高不下,即期原料价格下多数不锈钢厂处于亏损状态。

  不锈钢观点:当前镍不锈钢产业链上下游分歧较大,上游镍矿供应紧张价格坚挺,而下游不锈钢需求则表现平淡,成本强势和消费弱势的矛盾持续。近期镍原料端价格仍表现偏强,钢厂成本皆维持高位,且钢厂上半年利润较好资金充裕,钢厂挺价意愿较浓,产业链话语权仍集中在钢厂手中,当前下游库存处于低位,价格下行空间暂难打开,但上行动力不足,整体仍偏弱。

  不锈钢策略:单边:短期观望,四季度不锈钢整体上以逢高抛空思路对待。套利:买镍空不锈钢。不锈钢供应充裕,不锈钢新增产能投产利多镍而利空不锈钢、印尼镍铁利空对精炼镍影响明显小于不锈钢,精炼镍仍受到三元电池消费复苏的支撑,后期镍/不锈钢比值可能大方向偏向于走强。

  不锈钢关注要点:印尼镍矿政策、下游消费、菲律宾与印尼疫情和政策变动、不锈钢库存、不锈钢持仓与可交割品、中国与印尼的NPI和不锈钢新增产能投产进度。


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